智通財經APP獲悉，中泰證券發布研究報告表示，銀行股核心邏輯是宏觀經濟，堅持確定性增長和修復邏輯兩條主線。銀行股的核心邏輯是宏觀經濟，之前要看政策預期，如今政策預期落地后，下階段就要看經濟的持續性。第一條選股主線是確定性增長邏輯：收入端增長確定性最強的仍是優質區域城商行板塊，看好寧波(002142.SZ)、蘇州(002966.SZ)、江蘇(600919.SH)、南京(601009.SH)、成都(601838.SH)。第二條選股主線是修復邏輯：地產回暖+消費復蘇，看好招行(600036.SH)、寧波、平安(000001.SZ)、郵儲(601658.SH)。

中泰證券判斷，海外銀行的風險傳染短期是可控的，中長期要配合宏觀政策和宏觀經濟。短期看，流動性風險是政策可控的，金融傳染性是監管可控的；中長期看，美國的貨幣政策需要在如何維持壓降通脹和金融穩定尋找平衡點，歐洲則取決于宏觀經濟的改善。同時，對國內銀行體系影響很小。

中泰證券的主要觀點如下：

(資料圖片僅供參考)

近期海外銀行暴雷后，具體監管和救助措施。

1、暴雷的核心原因：硅谷銀行在存款結構單一、以及資產端配置的“脆弱性”，被加息放大，最后導致“擠兌”。瑞士信貸風控意識淡薄，自身經營長期不善，歐洲經濟疲態加快風險暴露。

2、對硅谷銀行救助措施主要包括三個層面，整體向市場傳遞了監管保護儲戶利益的決心和態度：直接賠付支持、流動性支持及額外措施支持；且第一共和銀行獲多家美國銀行共300億美金注資。

3、對瑞信的救助模式：在股價大跌當晚，即得到了瑞士國家銀行的流動性聲明支持。

美國銀行業救助和監管的模式：市場化為主。

1、首先區分出系統性重要銀行，如果是系統性重要銀行，財政部和有序清算基金參與其中；如果不是，則市場化退出。

2、美國中小銀行退出市場是常態化事件，存款保險公司（FDIC）承擔了主要責任，采用三種方式處理問題銀行：市場化收購承接、政府經營救助、破產清算。其中收購承接占比達到90%。

3、美國能夠實現中小銀行常態化退出市場的基礎是其“核心-外圍”式的層級結構，從而降低風險在銀行間的傳染，能夠實現中小問題銀行的市場化的退出。

歐洲銀行業救助和監管模式：體系化監管和救助。

1、08年危機之后，歐洲銀行業搭建了三支柱的監管體系，采取分層監管與“自救優先“的救助原則。對于系統重要性的大型銀行，歐洲央行負責宏觀與微觀審慎監管，對中小型銀行則采取統一監管的模式。歐洲的救助政策的原則：銀行必須先自救（自救比例須達到總體問題債務比例8%）。

2、歐洲問題銀行的救助模式：區分是否引起系統性風險，成立清算基金。對于有系統性風險的銀行救助方面，歐盟成立清算基金，保證清算工作得以迅速開展；對于無系統性風險的銀行，采取有序退出的方式：進行資產轉讓或者資產剝離，或部分資產或者業務轉讓給過橋銀行或者出售等。

3、化解歐洲銀行業的基礎性風險是良好救助的前提，核心是加強銀行資本管理。

從救助和監管角度看海外銀行的風險傳染：短期是可控的，中長期要配合宏觀政策和宏觀經濟。

1、對硅谷銀行風險擴散的判斷：短期看，流動性風險是政策可控的，金融體系的系統性風險不高。中長期看，貨幣政策需要在如何維持壓降通脹和維護金融穩定尋找平衡點。

2、對瑞信風險擴散的判斷：短期看，高資本充足率、有效金融監管，疊加政府積極的援助表態，引發系統風險的概率較小。中長期看，取決于歐洲的宏觀經濟改善以及銀行自身經營的轉型。

對國內銀行體系風險傳染：基本沒影響。

1、政策的底線思維。國內貨幣、財政政策穩定，為銀行創造了穩健的發展環境；同時政策強調金融系統性風險的防范和化解。

2、對浦發硅谷銀行影響小。浦發硅谷銀行絕大多數客戶為境內經濟較發達地區客戶，資本充足，資產負債結構較好，與SVB關聯交易較少。同時浦發硅谷銀行對浦發銀行的貢獻和影響均很小。

風險提示：經濟下滑超預期。國內外疫情反復超預期。金融監管超預期。